Bài kiểm tra Howey (Howey Test)
Tóm lại: Bài kiểm tra Howey là một phép thử pháp lý được sử dụng tại Hoa Kỳ để xác định liệu một tài sản hay một thương vụ có được coi là chứng khoán hay không…
Bài kiểm tra Howey là một phép thử pháp lý được sử dụng tại Hoa Kỳ để xác định liệu một tài sản hay một thương vụ có được coi là chứng khoán hay không, cụ thể là một hợp đồng đầu tư. Phép thử này bắt nguồn từ một vụ án của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ liên quan đến việc bán đất vườn cam quýt đi kèm hợp đồng dịch vụ.
Tại sao điều này quan trọng
Phép thử gồm bốn yếu tố: một khoản đầu tư bằng tiền, một doanh nghiệp chung, kỳ vọng về lợi nhuận, và lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác. Các cơ quan quản lý, đặc biệt là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, đã dùng phép thử này để đánh giá các đợt bán token, vì vậy nó định hình cách các dự án tiền mã hóa huy động vốn và những quy định nào áp dụng cho họ. Phép thử xem xét bản chất kinh tế thực tế của một thương vụ thay vì cái tên được gắn cho nó, nghĩa là chỉ gọi một token là token tiện ích thôi thì chưa đủ để giải quyết câu hỏi này, và mỗi trường hợp phụ thuộc vào các tình tiết cụ thể của nó.
Ví dụ
Hãy hình dung một dự án mới bán token để gây quỹ cho một nền tảng mà họ chưa xây dựng. Người mua thanh toán bằng tiền mã hóa, tiền được dồn vào một quỹ chung duy nhất, nội dung tiếp thị nói về việc token tăng giá trị, và chỉ đội ngũ sáng lập mới làm được những công việc có thể biến điều đó thành hiện thực. Vì cả bốn yếu tố dường như đều hiện diện, một cơ quan quản lý áp dụng Bài kiểm tra Howey có thể lập luận rằng số token đó đã được bán dưới dạng chứng khoán.