Howey Testi (Howey Test)
Kısaca: Howey Testi, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir varlığın ya da bir anlaşmanın menkul kıymet, daha açık bir ifadeyle yatırım sözleşmesi sayılıp…
Howey Testi, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir varlığın ya da bir anlaşmanın menkul kıymet, daha açık bir ifadeyle yatırım sözleşmesi sayılıp sayılmadığını belirlemek için kullanılan hukuki bir testtir. Test, hizmet sözleşmeleriyle birlikte satılan narenciye bahçesi arazileriyle ilgili bir ABD Yüksek Mahkemesi davasından doğmuştur.
Neden önemli?
Testin dört unsuru vardır: para yatırımı, ortak bir girişim, kâr beklentisi ve bu kârın başkalarının çabalarından elde edilmesi. Düzenleyiciler, özellikle ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, token satışlarını değerlendirmek için bu testi kullanmıştır; bu nedenle test, kripto projelerinin nasıl fon topladığını ve bu projelere hangi kuralların uygulandığını şekillendirir. Test bir anlaşmanın adına değil ekonomik gerçekliğine bakar; yani bir tokeni fayda tokeni (utility token) olarak adlandırmak soruyu tek başına çözmez ve her vaka kendine özgü olgulara bağlıdır.
Örnek
Henüz geliştirmediği bir platformu finanse etmek için token satan yeni bir proje düşünün. Alıcılar kripto parayla ödeme yapar, para ortak tek bir hazineye akar, pazarlama çalışmaları tokenin değer kazanacağından söz eder ve bunu gerçekleştirebilecek çalışmayı yalnızca kurucu ekip yapabilir. Dört unsurun hepsi mevcut göründüğünden, Howey Testi'ni uygulayan bir düzenleyici tokenlerin menkul kıymet olarak satıldığını ileri sürebilir.