Bonding Curve

Bonding curve คือเส้นโค้งทางคณิตศาสตร์ที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างราคากับอุปทานของสินทรัพย์ ซึ่งโดยทั่วไปคือโทเคน สัญญาอัจฉริยะใช้เส้นโค้งนี้กำหนดราคาโดยอัตโนมัติ ผู้ซื้อจะสร้าง (mint) โทเคนใหม่ที่ราคา ณ จุดปัจจุบันบนเส้นโค้ง และผู้ขายสามารถคืนโทเคนให้สัญญา ซึ่งจะเผา (burn) โทเคนเหล่านั้นและจ่ายเงินออกจากทุนสำรอง

ทำไมจึงสำคัญ

Bonding curve ช่วยให้ซื้อขายโทเคนได้ตลอดเวลาโดยไม่ต้องมีสมุดคำสั่งซื้อขายหรือผู้ดูแลสภาพคล่องแยกต่างหาก เพราะสัญญาพร้อมซื้อขายอยู่เสมอ กลไกนี้ถูกใช้ในการเปิดตัวโทเคนและโทเคนของชุมชน และสูตรที่คล้ายกันยังเป็นกลไกเบื้องหลังผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (automated market maker) จำนวนมาก รูปร่างของเส้นโค้งเป็นตัวกำหนดว่าราคาจะเปลี่ยนแปลงเร็วเพียงใดเมื่ออุปทานเพิ่มขึ้น และเส้นโค้งที่ชันทำให้ผู้ซื้อรายแรก ๆ ได้ราคาเข้าที่ต่ำกว่าผู้ซื้อรายหลังมาก ราคาสะท้อนเพียงสูตรและทุนสำรองเท่านั้น ไม่ได้สะท้อนมูลค่าพื้นฐานใด ๆ และโค้ดของสัญญาเองก็มีความเสี่ยงในตัว

ตัวอย่าง

ลองนึกภาพสัญญาที่ใช้เส้นโค้งเชิงเส้น ซึ่งราคาเพิ่มขึ้นทีละขั้นเล็ก ๆ คงที่ทุกครั้งที่มีการสร้างโทเคน ผู้ซื้อรายแรกจ่ายในราคาต่ำ และการซื้อครั้งต่อ ๆ ไปแต่ละครั้งจะแพงขึ้นเล็กน้อยเพราะอุปทานเพิ่มขึ้น เงินที่จ่ายทั้งหมดถูกเก็บไว้ในทุนสำรองของสัญญา หากผู้ถือขายโทเคนคืนในภายหลัง สัญญาจะเผาโทเคนเหล่านั้น อุปทานจะหดตัว และราคาจะเคลื่อนกลับลงมาตามเส้นโค้งเดิม

คำที่เกี่ยวข้อง

• Tokenomics
• การออกโทเคน (Token Issuance)
• การเผาโทเคน (Burning)