流動性 (Liquidity)
流動性とは、価格を大きく動かすことなく、資産を素早く現金や別の資産に交換できる度合いのことです。流動性の高い資産は、現在の市場価格に近い水準で大量に売買できます。
重要な理由
取引所では、流動性は板（オーダーブック）に表れます。流動性の高い市場では現在価格の近くに多数の買い注文と売り注文があるため、スプレッドが狭く、大口の注文もわずかなスリッページで約定します。流動性の低い市場では、大口注文が一つ入るだけで価格が大きく動くことがあり、適正な価格でポジションを手じまうのが難しくなる場合があります。公表されている出来高が多くても、必ずしも流動性が厚いとは限りません。出来高はウォッシュトレードによって水増しされることがあるためです。多くの分散型取引所では、流動性は板ではなく、ユーザーが資金を拠出したプールから供給されます。
具体例
二つのトークンを想像してみてください。一つ目は板の買い側と売り側の両方に、いずれも直近の約定価格に近い注文が多数あるため、中規模のポジションを売っても価格はほとんど変わりません。二つ目は注文がまばらにいくつかあるだけなので、同じ量を売ると複数の価格帯を食いつぶし、平均売却価格は直近の約定価格を大きく下回ってしまいます。一つ目の市場は流動性が高く、二つ目はそうではありません。