首次代币发行 (Initial Coin Offering (ICO))
首次代币发行（ICO）是一种众筹发售（也称众售），处于早期阶段的公司通过出售新创建的加密货币代币来筹集资金。买家通常使用成熟的加密货币或法定货币付款，并获得新代币作为回报。
为什么重要
ICO 让项目无需借助银行、风险投资基金或证券交易所上市，就能向全球买家募集资金。但这种开放性也带来了问题：信息披露往往不充分，许多项目从未兑现承诺，有些甚至是彻头彻尾的骗局。许多国家的监管机构都审查过以这种方式出售的代币是否属于证券，常用的标准包括美国的豪威测试，因此各国对 ICO 的规定不尽相同。
示例
一家初创公司发布白皮书，介绍其计划推出的产品以及代币的作用。它部署代币智能合约，公布发售窗口期以及每单位加密货币可兑换的固定代币数量，并在发售结束时将代币发送到买家的钱包。该代币此后能否在某处交易、以什么价格交易，取决于交易所上架情况和市场需求，而不取决于发售本身。